LAS AGENCIAS CALIFICADORAS DE RIESGO
Las agencias de calificación de riesgos ocuparon hoy otra vez las primeras planas de la prensa mundial al conocerse el grave error cometido por una de ellas, que rebajo la nota de la deuda de Francia sin motivo alguno, lo que significó la protesta inmediata de parte del comisario europeo encargado de los servicios financieros, Michel Barnier (ver nota de Krohne Archiv en la edición de hoy). En tiempos de crisis la información clara y ordenada es fundamental en el momento en que hacen los esfuerzos necesarios de estabilización ordenada, lo que no ocurrió hoy.
Aunque hay más de 74 agencias de rating en el mundo el
mercado está controlado por tres grandes compañías neoyorquinas que dominan
aproximadamente el 90% del mercado por lo que su funcionamiento es casi como un
oligopolio. Las principales agencias de calificación crediticia son las siguientes:
Sandard & Poor's de Estados Unidos
Moody's
Investors Service de Estados Unidos
Fitch Ratings
de Estados Unidos y Reino Unido
Dagong Global Credit Rating de China
Estas agencias son empresas que, por cuenta de un
cliente, califican unos determinados productos financieros o activos ya sean de
empresas, estados o gobiernos regionales (estados federados, comunidades
autónomas). Sus notas o calificaciones valoran el riesgo de impago y el
deterioro de la solvencia del emisor. Aunque cada una tiene su propio sistema de calificaciones, éstos son muy similares. Para ello utilizan modelos econométricos
en los que usan distintas variables como la deuda acumulada, la velocidad en
devolverla, etc., que les sirven para valorar el potencial económico del sujeto
analizado.
Los inversores, emisores, bancos de inversión,
intermediarios y gobiernos son los que usan las valoraciones del riesgo de
créditos. Para los inversores, las agencias de calificación de riesgos aumentan
el abanico de alternativas de inversión y proporcionan medidas de riesgo
relativamente fáciles de utilizar. Normalmente cuando una entidad (gobierno, empresa, banco...)
quiere emitir deuda o solicitar financiación, encarga a una agencia que la
evalúe.
La crisis del
euro ha llevado a manifestar a dirigentes europeos como la canciller
alemana Angela Merkel y a grupos alternativos la necesidad de
crear al menos una agencia europea de calificación de riesgo para contrarrestar
el predominio de las agencias de Estados Unidos -que también tienen sede en
Londres- y que responden a intereses contrarios al Euro y favorables al Dólar
de los Estados Unidos -que quiere mantenerse como moneda de reserva mundial- y
la Libra esterlina británica. Alemania ha mostrado interés en liderar la
agencia de rating europea.
Desde el inicio de la crisis económica de 2008, cuando ninguna
de las grandes agencias supo anticipar lo que vendría, éstas quedaron fuertemente desacreditadas. Estas agencias han demostrado sus carencias en crisis como la de Enron (su
calificación permaneció en niveles normales 4 dias antes de que la empresa
se declarara en bancarrota, a pesar de que las agencias de calificación sabían de
los problemas de la empresa durante meses), y en los primeros estadios de la
crisis de 2008, donde Lehman Brothers tenía una fuerte calificación justo antes de su
debacle.
La Comisión Europea, a raíz de la crisis económica de Grecia dio un toque de atención a estas empresas al pedir "que actúen responsablemente y con rigor, sobre todo en momentos tan sensibles y difíciles como los presentes".
KROHNE ARCHIV
Es un periódico sin fines de lucro editado por el periodista Walter Krohne con aportes de autores, escritores y analistas como Enrique Fernández, Pablo Icaza, Jessika Krohne, Roberto Mejía Alarcón, Hugo Latorre Fuenzalida, Daniel Lillo, Giacomo Marasso, Felipe Portales, Gabriel Sanhueza Suárez, Wilson Tapia Villalobos y Milenka Soletic.
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(Emisiones sólo los días hábiles de lunes a viernes)
Espero que tengamos agencias de rating europeas cuanto antes. Hay que fomentar la competencia, romper el oligopolio.
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