viernes, 12 de agosto de 2016

Economía

FACTOR POLÍTICO HA SIDO CLAVE EN LA BAJA DEL RIESGO SOBERANO DE CHILE
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 Un informe del BCI destacó que en Chile la prima por riesgo cayó desde los 100 puntos base que se había mantenido entre fines de 2015 y la primera parte de este año. Dicha situación también se evidenció en los demás países de la región, señaló un informe del diario La Tercera esta semana. 

El caso de Argentina es uno de los más destacables. En abril del año pasado su CDS (Credit Default Swaps) a cinco años llegó a ubicarse sobre los 6.000 puntos base y esta semana cerró en 391,5. Brasil, que alcanzó los 533 puntos en septiembre del año pasado, ayer terminó en 265,4 puntos base en su CDS a cinco años. De todas formas,  Chile tiene el CDS más bajo en la región, seguido de Perú con 105,7 y Colombia con 174,6 puntos base. 


Los analistas coinciden en que los recientes cambios políticos en estos países han vuelto más atractiva  a la región.
Para Franco Uccelli, economista jefe para Chile del banco JP Morgan, el factor político ha sido clave en la baja del riesgo soberano de Chile. “Sin duda el hecho de que el mercado crea que el próximo presidente de Chile será alguien más pro mercado y ortodoxo que pueda impulsar la confianza de los consumidores y empresarios chilenos, es un factor que influye sobre la toma de decisión sobre si invertir o no en el país”, comenta.   


Y hay datos concretos que reafirman que Chile volvió al radar de las inversiones. Según EPFR Global, durante julio ingresaron a Chile  US$ 353 millones de flujos internacionales. De éstos, US$ 170 millones fueron a comprar bonos y otros US$ 183 millones a la adquisición de acciones en el mercado local. 
Rodrigo Rojas, gerente de renta variable de la AGF de BTG Pactual, comentó esta semana que si bien aún es incierto quién vaya a estar definitivamente en la papeleta para las presidenciales del próximo año, “por lo menos los candidatos que hay hoy en la palestra tienden a tener una connotación un poco distinta a lo que hemos visto en este gobierno, más de mercado”.
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Pero hay matices, Felipe Ruiz, economista del BCI, asegura que más que un cambio político en particular en Chile, “hay un escenario regional para el apetito por riesgo y eso hace más atractivo a Chile, que tiene  políticas macroeconómicas mejores que los otros países en los últimos meses”.


Chile tiene el sexto CDS más bajo del mundo emergente, detrás de República Checa, Corea del Sur, Eslovaquia, Lituania y Letonia.
Factor Brexit y Trump
Pero no sólo los cambios en la región han hecho que las tasas de pago por riesgo caigan. El Brexit, las elecciones en Estados Unidos y las dudas con la banca europea también han ayudado. 
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Al analizar la tasa de los CDS de Chile es posible percibir que tras el Brexit cayó definitiva y sostenidamente de los 100 puntos base. “Ello es consecuencia de mayor apetito por riesgo hacia la región, donde retrocesos en las primas por riesgo se evidencian en Brasil, Colombia y Perú. Para el resto de las monedas, el dólar norteamericano se fortalece ante la importante depreciación de la libra esterlina y, en menor medida, del euro”, dijo en su informe el BCI.


“Esto no es un fenómeno de Chile exclusivamente, sino más bien de los países emergentes, cuyos bonos mejoraron más del 8% post Brexit”, dice Gustavo Cañonero, socio del grupo financiero SBS. Y la explicación es sencilla, agrega: “El voto Brexit aumentó de manera pronunciada la posibilidad de un escenario mundial de bajas tasas por un período más prolongado, mejorando la perspectiva relativa de los activos de riesgo”. 
Con todo, un informe de BlackRock proyectó altas volatilidades tras las elecciones en EEUU. “Podríamos ver que decaiga la percepción positiva hacia los activos de los mercados emergentes en el largo plazo si aumenta la retórica contraria al intercambio comercial de este año”,  señaló el estratega principal de estrategias globales de la firma, Richard Turnill.


Esto si bien destacó que por ahora “nos atrae la deuda de los mercados emergentes en vista de las señales económicas positivas y la necesidad de los inversionistas de obtener ingresos en un mundo ávido de rentabilidad”.

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