KRADIARIO

ECONOMÍA-DÓLAR-KRADIARIO

LA PESADILLA DEL DÓLAR QUE SE 

SOSTIENE SOBRE UN AGUJERO NEGRO

Por Mario Briones R.

                                                                                                                      

¿Qué es lo que hace subir el dólar contra todas las demás monedas, traspasando vía diferencias de cambio, inflación a los demás países?

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En primer lugar se ha hecho creer que la economía de Estados Unidos va viento en popa.  El  jueves 12 de marzo, se publicó el índice de Ventas Minoristas, (mensual)  de Febrero 2015, cuyo dato fue  - 0,6%, cuando se esperaba que fuera positivo en 0.3. Este indicador se mantiene negativo por tercer mes, con una lectura anterior de  - 0,8%.  Es un indicador importante del gasto de los consumidores y que también está relacionado con la confianza de los consumidores que se volvió negativo  y es considerado un buen indicador del ritmo de la economía de los EE.UU.

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Otro indicador, recién publicado el viernes 13 de Marzo 2015, por la Universidad de Michigan,  señala que su índice preliminar de confianza del consumidor, disminuyó a 91,2 en Marzo 2015, desde 95,4 en febrero y que van cuatro meses de bajas. La información de la U. de Michigan corrobora otras medidas de confianza que muestran una disminución del entusiasmo de los estadounidenses sobre el panorama futuro, desde que se alcanzó un máximo de 11 años de 98,1.

Debajo del dólar solo hay un agujero negro, es decir, nada que lo respalde.  En los últimos 12 meses se han producido 21 recortes de tipos en diferentes países de todo el mundo. Últimamente se ha sumado el Banco Central de India que hace pocos días rebajó  0.25 puntos el tipo oficial hasta situarlo en 7.5%. También en Brasil la moneda se devaluó en 15,2%, mientras que el peso argentino cayó 3,41%.  Corea, recorta su tipo principal en 0.25 puntos hasta el 1.75 %, en el primer recorte de tipos en cinco meses, tal como ocurrió con Tailandia, todos recortes inesperados que ayudan  a subir al dólar, el cual se ha revalorizado un 14,5% desde mayo del año pasado y ahora cotiza un 10% por encima de su media de largo plazo.

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La exportaciones norteamericanas se han movido a la baja, en Enero  sumaron US$ 189.4 mil millones y las importaciones fueron de US$ 231.2 mil millones, lo que dejó un déficit en US$ 41.8 mil millones, a pesar de los menores volúmenes operados. Las exportaciones cayeron en alrededor de US$ 5.600 millones de dólares, su quinto mes consecutivo de bajas.

Como veremos, el aumento del valor del dólar es un fenómeno que está creando una nueva incógnita con repercusiones mundiales. La guerra de divisas deja a las grandes empresas y a las mega multinacionales exportadoras de USA que operan en otros países con monedas locales, expuestas a una fuerte devaluación de sus ingresos, como lo testifican empresas como Monsanto, Red Hat, Accenture, General Mills, Oracle, Coca-Cola Enterprises Inc,  Philip Morris International Inc,  Qualcomm Inc,  Texas Instruments Inc,  Western Digital Corp. WDC.  Entre ellas, Intel Corp. Anunció una reducción de su pronóstico de ingresos para el primer trimestre por casi US$ 1.000 millones, en una clara señal que la demanda de ordenadores personales se está debilitando en medio de las fluctuaciones monetarias.  Las empresas informan caídas en sus ingreso entre 2 a 4%, restando incentivos a las inversiones.

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Las caídas empresariales en el crecimiento de los beneficios, producen una reducción de las inversiones corporativas lo que se refleja en una fuerte presión en las  acciones, debido al aumento de la diferencia entre los rendimientos de ellas (utilidades) y la valoración alcista en bolsa.

Respecto al dólar, la OCDE  establece que, en el mediano plazo, un cambio del dólar más alto tiene sobre Estados Unidos la mitad del impacto que podría tener un cambio similar en el euro, en el yen o en el resto de las economías, en consecuencia, es un factor que beneficia a EE UU, y que no es casual, dado que la FED tiene el control monetario del dólar, y se suma a la baja del petróleo.

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En este sentido, el aumento de las tasas de interés aumentará el valor del dólar, para controlar un posible sobrecalentamiento de la economía. Fortalecer el dólar, a pesar de los factores negativos que están presentes, es parte de la arrogancia de EE.UU., que vuelve a abusar del dólar para oxigenar su alicaída economía, a expensas de otros países. Debemos tener en cuenta que las exportaciones tan sólo son el 13% del PIB de Estados Unidos y las importaciones un 16%, según datos del 2014, porque se trata de una economía centrada en los servicios y el consumo interno.

A través de los diferentes acuerdos comerciales, bilaterales, convenios, tratados, el TPP o TTIP, el TISA, etc., los países han sido presionados para aceptar el dólar como moneda oficial en los acuerdos que aceptan  inmersos en una globalización que no controlan, y donde Estados Unidos pone condiciones que lo favorecen respecto al intercambio que se paga con dólares.  Cuando expandieron el dólar, lo que aún tiene a Europa agonizando, diseminaron enormes flujos de dólares “recién impresos” a bajo costo de interés para hacer “inversiones” que ahora están en retirada, estimulados por las expectativas de aumento de tasas en Norteamérica, lo que reduce la cantidad de dólares en las reservas de los países afectados, aumentado su precio, creando una especulación en contra de las monedas locales.

Las caídas en los precios de los commodities, petróleo, hierro, cobre, etc., todos fijados en dólares reducen  aún más los ingresos en dicha moneda para cancelar compromisos, préstamos, etc., aumentado su precio,  ante las presiones por futuros pagos en dólares, que pueden llevar incluso a los países hasta el defaults, como Argentina.  El único que tiene el monopolio para imprimir dólares a mansalva es Estados Unidos a través de la FED, por lo tanto, se convierte en un mecanismo para capturar riqueza del resto del mundo. Los expertos constatan que el principal mecanismo de transmisión de las políticas híper acomodaticias de los bancos centrales es la debilidad de la moneda. “Se está convirtiendo en un mundo de políticas de empobrecimiento del vecino”, señalan los economistas  Wade, Zangana y Botham de la  gestora de inversiones Schroders.

Pero hay más. La perspectiva para que la FED suba las tasas, esta cuesta arriba y pone bajo mucha presión aumentar la tasa de interés en Junio, aunque sea un modesto 0.25 % para asegurar  que la inflación no sea demasiado alta. La cruda realidad mantiene la porfiada inflación baja  y no hay señales visibles para que se dispare súbitamente, desmintiendo que estemos frente a una economía robusta que despega con fuerza como indican oficialmente. Lo avala la tendencia a la baja en los beneficios de las compañías estadounidenses ya señaladas, además de las  petroleras, que sigue acelerándose, más con un dólar fortalecido y no obstante la caída del valor del petróleo.

Buena parte de los datos de febrero han sido decepcionantes lo que ha permitido que el crecimiento del beneficio por acción futuro del S&P 500 se haya vuelto negativo, sin embargo,  las acciones han seguido subiendo y elevando su valor en el mercado bursátil, lo cual es insostenible en el tiempo. Lo anterior está mostrando una especulación bursátil en Wall Street de alto riesgo, porque estaría operando con niveles de precios de mercado muy altos,  desconectado del rendimiento real que son las utilidades empresariales.

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Si ocurre una fuerte corrección, como parece ser “vox pópuli” entre los analistas de mercado, se deberá a un mercado bursátil norteamericano sobrevalorado, por corresponder a una gran burbuja. El propio vice-presidente de la FED, Stanley Fischer, se muestra claramente preocupado por las elevadas valoraciones del mercado, pero Janet Yellen, su Presidenta, sigue creyendo en los datos del mercado laboral, porque cree estarían dentro de los límites aceptables.