Economía y Finanzas: Informe Semanal

LA PAUTA FINANCIERA ESTA SEMANA LA DARÁN LAS CIFRAS QUE SE CONOCERÁN EN EE UU Y CHINA - NO SUBIRÁN LAS TASAS EN CHILE

Informe Economico Financiero sobre lo más destacado de la semana que pasó y la actual. Semana del 12 al 16 de abril - Fuente: Larraín, Vial y Bloomberg - Departamento de Estudios Larraín Vial Diego Figueroa - Monitor Económico Global

La semana que pasó: Bancos Centrales en Europa y Japón sin otra opción que mantener tasas

Tanto Banco Central Europeo, como los de Reino Unido y Japón mantuvieron inalteradas, tal como se descontaba, sus tasas de interés, en niveles de 1,0%, 0,5% y 0,1%, respectivamente. Escenario que estimamos será la tónica durante todo el 2010. Ninguna de estas economías da indicios de repunte de la inflación y su actividad apenas reinicia la recuperación.

En EE UU las novedades solamente llegaron del lado del índice ISM de servicios, que sigue consolidándose en el terreno expansivo (sobre 50) y alcanza un registro de 55,4, el nivel más alto desde mayo de 2007.

En Reino Unido y Alemania la producción industrial ya empieza a mostrar recuperación. En Alemania esta variable registra un nivel de 5,8% y/y, mientras que para el Reino Unido ya se acerca a la zona expansiva (-0,1% y/y), luego de que ha transitado por terreno contractivo durante los últimos 22 meses.

La presente semana: Muchas novedades con eventual sesgo positivo desde EE UU

Semana de vasta publicación de cifras de actividad desde los EE UU. La gran mayoría de ellas sigue denotando sesgo a la recuperación, donde quizá la excepción se mantendrá desde el lado inmobiliario. La publicación del libro beige de la FED seguiría entregando signos claros de recuperación en la actividad en todos los distritos. Las cifras regionales de actividad manufacturera en Filadelfia y New York, además de la producción industrial, mantendrían tendencia a la recuperación.

Las primeras dos cifras ya se estabilizaron en terreno expansivo, mientras que la producción industrial registraría su noveno dato consecutivo de expansión mensual (m/m) y el tercero positivo en su medición anual (y/y) luego de haber transitado 20 meses consecutivos en terreno contractivo. Las ventas del comercio en EEUU persistirían en su sesgo a la recuperación, aunque todavía muy condicionadas por la evolución del empleo y la confianza misma de los consumidores.

El IPC general en EE.UU. registraría leve alza, pero seguiría sin ser tema preocupante para la FED. Hoy por hoy lo importante es la inflación subyacente, que sigue débil y pasaría de 1,3% a 1,2% (y/y).

Desde el sector inmobiliario en EE.UU. la información a publicar seguiría insinuando estabilización, pero todavía en torno a mínimos que han persistido por casi un año. Especial atención tendrán las cifras mensuales de viviendas iniciadas, permisos de construcción y confianza del sector construcción (índice NAHB).

La balanza comercial en EE UU habría dejado de reducir su déficit dada la recuperación que se empieza a consolidar en las importaciones, que ya avanzan a similar velocidad que la tasa de crecimiento de las exportaciones. La confianza de los consumidores (U. de Michigan) mantendría tendencia a la estabilización. En todo caso seguiría en torno a niveles de 74, muy por debajo del promedio de los años pre crisis, de 87.

En China, el PIB al primer trimestre habría crecido 11,7%, reflejando la rápida transición a altas tasas de crecimiento desde la merma del año pasado. En similar dirección se habrían movido las ventas del comercio y la producción industrial, donde ambas variables habrían crecido en marzo a tasas de 18,0% (y/y). Por su parte, el IPC se habría mantenido estable, pasando de 2,7% a 2,6% en marzo.

CHILE

En Chile, aunque el Banco Central ya dio señales de que pronto reiniciaría el ciclo de alzas de la TPM, estimamos la mantendrá inalterada en la reunión del próximo jueves. La primera alza recién se materializaría en el tercer trimestre, dada la incertidumbre asociada a los efectos del terremoto. Perú ya inició un fuerte ciclo a la recuperación y su PIB para el mes de febrero 2010 habría crecido en torno a 5,5-6,0%. Estimamos la economía crecerá 6,2% en el 2010.

La presente semana: Actividades

(Dato Esperado - Mes Anterior - Fecha Publicación - Análisis del dato - Indicador)

Martes 13 (8:30) EE UU: Balanza Comercial -39,0 B -37,3 B. Tanto importaciones como exportaciones seguirían equilibrando su velocidad decrecimiento, escenario que empieza a condicionar la reducción del déficit debalanza comercial, en 12 meses, que se había venido reduciendo en el últimoaño y medio.

Miércoles 14 (5:00) Euro Zona: Producción Industrial (YoY) 2,8% 1,2% Actividad industrial seguiría dando señales de recuperación en el margen, liderada por la recuperación de Alemania.

Miércoles 14 (8:30) EE UU: Indice Precios Consumidor (YoY) EE UU: Ind. Precios Consumidor Subyacente (YoY) 2,4% 1,2% 2,1% 1,3% A pesar de que la inflación ya repuntó, en 12 meses producto de la baja base de comparación del 2009, seguirá sin ser tema relevante para la FED. Hoy por hoy lo importante es la inflación subyacente, que seguiría cayendo en su medida en 12 meses, señal de que presiones inflacionarias no existen todavía.

Miércoles 14 (8:30) EE UU: Ventas del Comercio (MoM) EE UU: Ventas del Comercio ex-autos (MoM) 1,1% 0,5% 0,3% 0,8% Variables que permiten inferir el patrón de gasto de los consumidores. Aunque volvieron al terreno expansivo, deberán confirmar su fortaleza, todavía condicionada por la evolución del empleo y confianza misma.

Miércoles 14 (14:00) EE UU: Libro Beige FED Presenta las condiciones económicas y financieras de los 12 distritos que componen la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal. En las últimas entregas destacó las señales de estabilización con sesgo al alza en la dinámica de la mayor parte de los distritos.

Miércoles 14 (22:00) China: PIB 1 Trim. 2010 11,7% 10,7%. La economía china seguirá sorprendiendo con una fuerte reaceleración de subeconomía.

Miércoles 14 (22:00) China: IPC (YoY) 2,6% 2,7% La inflación en 12 meses detendría temporalmente sesgo a la aceleración, pero con una estabilidad que sigue de la mano de una demanda interna que ya se reactivó.

Miércoles 14 (22:00) China: Ventas del Comercio (YoY) 18,0% 22,1% Mantendría fortaleza y su velocidad en 12 meses empieza a oscilar en torno al 20%, nivel similar al que se registraba previo a la crisis global.

Miércoles 14 (22:00) China: Producción Industrial (YoY) 18,0% 12,8%. Consolidará reaceleración, fundamentalmente en la industria dedicada a la demanda doméstica.

Jueves 15 (8:30) EE UU: Indice manufacturero New York 24,00 22,86. Indicador de actividad manufacturera regional, que guarda una alta correlacióncon el indicador líder del ISM, ha registrado acelerada recuperación y estabilización desde mínimos históricos. Se espera se mantenga por noveno mes consecutivo en terreno expansivo.

Jueves 15 (9:15) EE UU: Producción Industrial MoM 0,7% 0,1% Durante los últimos ocho meses ha registrado alzas (m/m) y se estima también lo hará en marzo. Ya en enero regreso a zona expansiva en su medición en 12 meses, luego de 20 meses en terreno negativo y se estima seguirá acelerándose.

Jueves 15 (10:00) EE UU: Indice manufacturero Filadelfia FED 20,0 18,9. Indicador de actividad manufacturera regional, que guarda una alta correlación con el indicador líder del ISM, ha registrado acelerada recuperación y estabilización desde mínimos históricos. Se espera se mantenga por octavo mes consecutivo en terreno expansivo y en niveles superiores a marzo.

Jueves 15 (13:00) EE UU: Indice NAHB Inmobiliario 16 15. Aunque el índice sigue cercano a su nivel más bajo histórico (en 22 años), el sector parece visualizar marginal tendencia a la recuperación.

CHILE - PERU

Jueves 15 (18:00) Chile: Tasa de Política Monetaria 0,50% 0,50%. Tasa se mantendrá en 0,50% a pesar de que el Banco Central ya dio clara señal de que pronto iniciaría ciclo de alzas.

Jueves 15 Perú: PIB mensual Febrero 5,50% 3,60% La economía peruana ya inició el ciclo expansivo, que estimamos será fuerte y decantará en un PIB que crecería en torno a 6,2% en 2010.

Viernes 16 (8:30) EE UU: Viviendas Iniciadas 610 K 575 K. Su medición en 12 meses se mantendría en ascenso, pero en gran medida fundamentada por la extremadamente baja base de comparación.

Viernes 16 (8:30) EE UU: Permisos Construcción 626 K 637 K. Su medición en 12 meses se mantendría en ascenso, pero en gran medida fundamentada por la extremadamente baja base de comparación.

Viernes 16 (9:55) EE UU: Confianza del consumidor (U. De Michigan) Prel. Abril 74,0 73,6. El mercado espera siga confirmando sesgo a la estabilización, aunque todavía con probabilidad de alta volatilidad. El consumidor todavía acusa precaución ante las altas tasas de desempleo, la debilidad del sector inmobiliario y lasdificultades de acceso al crédito, entre otras variables.