FINANZAS-ANÁLISIS-BRIONES-KRADIARIO
EL “CRASH” QUE SE NOS PUEDE
VENIR ENCIMA
La preocupación por los acontecimientos económicos mundiales
recibió un pequeño relajo por la crisis financiera griega, país que está
sufriendo los efectos del carro de cola del modelo de economía neo liberal
mundial, sin embargo, la mayor preocupación sigue siendo la economía global, en especial la de
Estados Unidos, que muestra volúmenes y signos monetarios preocupantes que
iremos comentando.
China ha sufrido
importantes pérdidas bursátiles tras un hundimiento del 30% entre
mediados de junio y principios de julio por la desaceleración del crecimiento
económico. El 27 de Julio cayó 8,5% su mayor descenso en ocho años, una
economía que está en proceso de consolidación del crecimiento a corto plazo y
con un PIB oficial del 7 %. El sentimiento de la región Asia-Pacífico fue
afectado por un PMI manufacturero chino que en Julio tocó 48,2 un mínimo de 15
meses, versus 49,7 esperado y 49,4 anterior. China está
propiciando ajustes en los desequilibrios y cambio del modelo de crecimiento,
desde exportaciones e inversión a uno de consumo y servicios. Esta baja explica la caída en la demanda de
metales que nos está afectando como país, reflejada en US$ 2,35 la libra y en
los futuros del cobre, para entrega en septiembre se redujo a un 1,9 %
ubicándose en US$ 2,428 dólares la libra. El cobre es una medida muy importante
de la actual contracción, porque se utiliza en todo tipo de manufacturas.
Australia está siendo muy afectada y muestra un déficit de más de US$ 4.000
millones, provocado por la caída en sus exportaciones de hierro, que ha
retrocedido un 70% desde enero de 2011. El cobre en Chile reportará $ 964.689
millones de pesos menos en el presupuesto del presente año. La Comisión de
Operaciones de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos (CFTC, por sus
siglas en inglés) proyectaron un descenso de los precios del oro por primera
vez en al menos una década, al tiempo que reafirmaron sus expectativas de que
el cobre siga bajando.
Japón, la tercera economía mundial, languidece con una
enorme deuda pública que, como porcentaje del PIB, se ha cuadruplicado y
alcanzará a 227% para finales del próximo año, según el Ministerio de Finanzas
de Japón, debido a que los ingresos fiscales y la actividad económica es tan
anémica, que en realidad Japón está gastando ¥ 200 por cada ¥ 100 recibidos de
impuestos, y con dicha perspectiva, no es muy difícil anticipar un derrumbe de
la economía.
En Europa, el BCE
está en un proceso de compra masiva de bonos por € 60.000 millones al
mes hasta Septiembre de 2016, por un total de al menos € 1,1 billón (US$ 1,2
billón) como agregado de estímulo monetario. En todos los países que han
adoptado esta política (EE UU, Gran Bretaña, Japón, etc.), los resultados han sido ineficaces para
activar las economías e insuficientes para enfrentar las altas deudas y los
déficits. Europa, que llegó a tener un
16,4% de las importaciones mundiales en el 2011, alrededor de 2/3 del comercio
total se realiza con otros países de la misma UE, que han seguido aumentando la
deuda, agravada con la reciente crisis de Grecia, que creo nuevas divergencias
en relación a la utilidad del euro, y los efectos de dicha moneda en situaciones
de crisis entre los países del Norte y del Sur. El economista, Santiago Niño
B., dice de España, “en el 2014 respecto a 1996 el PIB ha aumentado en 109%,
pero la deuda pública lo ha hecho en 218%. Los afiliados a la Seguridad Social
han crecido el 32%, pero el déficit no ha mejorado absolutamente nada de nada”.
El FMI esta alertando sobre la vulnerabilidad del crecimiento en la zona euro
que, podría inclinar al bloque a un
estancamiento prolongado.
En Latinoamérica se constata una caída generalizadas de la
actividad y de las exportaciones en especial a China, donde solo Brasil exporta
a China un 17%, lo que ha repercutido en un desempleo que a Junio fue 6,9% en
seis grandes ciudades de Brasil y hace un año era de un 4,8%. Las importaciones
procedentes de China, a Junio del 2015, con respecto de Latinoamérica, cayeron
un 13.1%, con Europa 13.3%, con EE UU 10,6% y con Europa del Este 22.9%.
.
A
estas cifras, debemos señalar que el comercio bilateral entre Argentina y
Brasil alcanzó los US$ 1.992 millones en mayo, presentando un declive del
-23,7% con respecto al mismo mes del año anterior. En otros países existe una alta inflación
como Venezuela, que se estima llegara a 150%. En Argentina se debate entre el
dato oficial interanual de 15% y el de los privados que calculan la inflación
en 25%. Todos estos factores muy relacionados con la caída de la actividad
mundial, en especial de China, que a estas alturas podríamos caracterizar como
de fuerte depresión y encaminada a una recesión profunda, con el agravante de
extraños comportamientos financieros, que puede derivar en un gran “crash” bursátil.
En América del Norte, encontramos una situación
controvertida. Canadá vive prácticamente en recesión técnica y con un dólar
canadiense cotizando a 0,76 centavos de
dólar. La economía se ha contraído 0,6 % entre Enero y Marzo como consecuencia
de la caída del precio del petróleo (de referencia en Norteamérica) por debajo
de los US$ 50 el barril, con signos de que continuará profundizándose por la
incorporación del petróleo de Irán, que en un plazo de 12 a 18 meses, puede
producir sobre un millón de barriles más por día.
Con respecto a Estados Unidos, la particularidad de la
información que emana de los organismos financieros es su sesgo optimista,
suficiente como para que la FED realice cambios en la tasa, considerando que su
economía estaría despegando de acuerdo a los indicadores del área laboral, la
inflación y similares. Las
preocupaciones respecto a Norteamérica son varias porque tomando en
cuenta el volumen de su economía, un ¼ del total mundial, tiene la fuerza
suficiente como para empujar al resto de las economías a un estancamiento
mayor, por lo que debemos hacer algunas precisiones respecto a las causas
encubiertas que estarían justificando subir las tasas.
Los datos oficiales respecto a Estados Unidos, son un
déficit comercial internacional en bienes y servicios que aumentó a US$ 41.9
mil millones en mayo desde US$ 40,7 mil millones en abril (revisado). Las
ventas minoristas a Junio 2015 fue de -
0,3 %, la de Mayo 1,2% y la de abril 0 %. La tasa de - 0,3% es la tercera tasa
negativa del año, si consideramos que en
Enero fue - 0.8% y en Febrero - 0.6%.
.
Respecto a la inflación a Junio 2015, los datos oficiales registran una
tasa de 0,1% y un acumulado de 12 meses
de 1,6%. El desempleo fue de 5,3 %
a Junio 2015, sin embargo, a pesar de la “recuperación” económica de
Estados Unidos, que aumenta las contrataciones y la gente se anima a buscar
empleo nuevamente, la proporción de la población adulta que tiene empleo o lo
busca, ha disminuido y representa una tasa de participación de la fuerza
laboral que se sitúa en 62,6 % a Junio 2015, el valor más bajo desde octubre de
1977, y si consideramos Enero de 2007,
la tasa de participación laboral que era de 66,4 %, muestra una caída constante con la actual en 8,5
años. Recientemente el Departamento de
Comercio de Estados Unidos ha publicado una caída de - 6,8 % en las ventas de
casas nuevas en Junio, cuando lo esperado era - 0,1%.
Estas cifras y otras no dan a entender que exista una
recuperación sostenida, son cifras que están mostrando una tendencia a la baja
en la economía. Si la inflación es 1,6 %
acumulada, cuesta entender que no se afecte por los costos en salud.
.
De acuerdo
a la encuesta Mercer (Asesores mundiales en áreas de riesgo, estrategia, etc.)
de los empresarios, consideran que el costo de la salud por empleado aumentará
en un promedio de 3,9% en 2015, la deuda estudiantil se encuentra en niveles record de US$ 1,3
billones de dólares y el promedio de deuda es US$ 30.000 por estudiante, con
pagos mensuales de US$ 350, según deuda, y con 20% de los estudiantes en mora.
En los alimentos, de acuerdo al ERS (Economic Research Service) del Departamento de Agricultura de EE UU., estiman que el precio de la carne de vacuno
aumentarán de 5,5% a 6,5% en 2015 y de 2,5% a 3,5% en 2016. Los precios de las
aves de corral se incrementaron en un 1,4 % de mayo a junio y son 1 % más alto
año tras año, etc., precios que disminuyen el poder adquisitivo del consumidor
y que no parecen incidir en las cifras oficiales de la inflación.
Tenemos que recordar que la Reserva Federal registra un
Balance de US$ 4.49 billones al 15 de Julio y
Janet Yellen, Presidenta de la FED, en tono decidido a testificado ante
el Congreso la semana pasada para decir, "Estamos muy cerca de donde
queremos estar, y ahora pensamos que la economía no sólo puede tolerar sino
necesita mayores tasas de interés".
Nunca en los últimos 300 años los tipos de interés en el mundo
estuvieron tan bajos durante tanto tiempo y nunca, en este periodo, hubo una
distorsión tan exagerada entre la economía real y financiera ¿Y qué indica
esto? Que el mundo está peor de lo que parece
y que nadie sabe a dónde conduce todo esto.
El problema está en los desequilibrios monetarios y
financieros que se trasladó a la banca en la sombra, por los graves problemas
que puede causar. De acuerdo con el Bank
of International Settlements, el valor nocional del conjunto de derivados contratados
OTC “over the counter” (es decir entre partes y ajenos a cualquier plataforma
oficial y de control), ascendía a principios de año a US$ 630 BILLONES, casi 9
veces más que el PIB mundial. Contrastada esta cifra con el volumen de
derivados contratados de acuerdos a las normas de oficiales, es sustancialmente
más baja y ronda los US$ 65 billones.
Sólo cuatro de los grandes bancos acaparan el 92% del volumen total de
derivados OTC, Bank of America, Goldman Sachs, Citi y JPMorgan, los cuatro
gigantes cuyo apalancamiento es mayor incluso que el de los Hedge Funds y que son, “demasiado
grandes para caer”.
Ante semejante situación, un movimiento inesperado o brusco
de mercado causará estragos, aniquilando todo el capital de los bancos y más.
Las intenciones de la FED para aumentar el capital de los grandes bancos por
US$ 200.000 millones es un “chiste”. Parece una cifra imponente pero
insignificante porque representa un 0,1% del total. También es Insuficiente la
cobertura que ofrece el Fondo de Garantía Bancaria USA, o FDIC, ante eventuales
episodios adversos. El FDIC garantiza hasta US$ 250.000 por cuenta o depósito
bancario. Los depósitos en Estados Unidos rondan los US$ 9.2 BILLONES y el
FDIC, pese a sus buenas intenciones, tan sólo dispone de US$ 25.000 millones,
es decir, alcanza para cubrir el 0.27% del conjunto de los compromisos.
No sabemos lo que va a ocurrir ni cuándo y probablemente
nadie lo sabe, porque los mercados están intervenidos y las cifras alteradas.
El lunes de la semana pasada, en las horas de menor actividad y liquidez en los
mercados, en la apertura del mercado chino, es decir, cuando aún era domingo en
Europa y USA, en cuestión de escasos minutos aparecieron ventas sorpresivas en
Nueva York y Shangai por sobre las 33 toneladas de ORO y tal avalancha de
ventas impactó el precio que el mercado no pudo absorber.
.
La “mano negra” actuó
y botó en segundos el precio del oro.
Además de todo lo señalado, falta por dimensionar el impacto que está
generando el alza del dólar que puede escalar sobre $ 700. Los principales
efectos serán mundiales, que puede ser Septiembre, cuando la FED suba las
tasas. Se afectará a los bonos, el precio de las acciones, los créditos en
dólares de los países emergentes, provocará un aumento del déficit de EE UU por
los intereses y bajarán más sus exportaciones. Un dólar más alto producirá
efectos inflacionarios en el resto del mundo, acentuará una baja en los precios
de los commodities, etc. Las cifras nos están avisando lo que se nos viene
encima y que Ud., debe saber para que no entre en pánico. Los que perderán
serán los ricos, pero los pobres sufrirán las consecuencias. Probablemente
inventarán algo y no subirán las tasas.
