12-11-13-KRADIARIO-878
¿QUÉ ESTÁ
SUCEDIENDO HOY CON LA
CRISIS ECONÓMICA Y FINANCIERA?
Por Mario Briones R.
Para claridad
de lo está sucediendo en la economía y
en las finanzas mundiales, es necesario hacer un pequeño recuento de los hitos más
importantes que están en el origen de la presente dinámica volátil de los
mercados bursátiles y lograr una opinión general sobre cuál es la mayor preocupación
de la recuperación financiera.
Recordemos que
la industria montada en EE UU., con la
gran inversión que demandó la II
Guerra Mundial, luego se transformó para la producción civil, permitiendo el auge
durante los años 50´s y 60´s. Posteriormente, uno de los primeros signos de
problemas estructurales en la
economía mundial, surgió a mediados de
los 70´s con la crisis del petróleo.
Producto de la fuerte alza del precio de los combustibles, quedó obsoleta la
vieja industria fabril que venía desde fines del siglo XIX y se convirtió en lo
que hoy se llama el cinturón del óxido. Posteriormente, en los años 80´s, específicamente bajo el mandato del
ex Presidente Ronald Reagan en 1981, se
inician los tres decenios siguientes con fuertes desregulaciones y aumentos de la
deuda, que luego hombres como, Donald Reagan, Alan Greenspan, Robert Rubin,
Lawrence Summers, etc., le pondrían la lápida a toda la legislación reguladora de
Roosevelt, que surgió en varias décadas como
consecuencia de la gran depresión de 1929.
Probablemente hayan
sido los efectos de la crisis de los 70´s lo que motivó en Robert Rubin, a quién se
atribuye el inicio de esta política en tiempos de Clinton, la creación de la respuesta
que permitiera a EE UU crecer sin inflación,
manteniendo la hegemonía del dólar y que aumentara la riqueza de los
norteamericanos. La solución de Rubin, fue, globalización,
desregulación financiera, importación de productos baratos y déficit comercial
financiado por un superávit de capital. Desde la aplicación
de esta política, el gobierno de Clinton fue el único que pudo dejar excedentes
con dicha política, sin embargo, aún era temprano para mostrar las debilidades
de un modelo de crecimiento que aún no se intensificaba en globalización, para que
se notaran sus fallas en las décadas siguientes y las que se observan en nuestros días, como sus mayores consecuencias.
Algunas personas aún ven
en la globalización un fenómeno casi ligado a la génesis de la humanidad y no como
resultado de decisiones fríamente calculadas por influyentes personajes de la
banca, el dinero y de la política, lo que les ha permitido saber con meses de
anticipación, qué ocurrirá en la economía mundial y en su propio país. Las
decisiones son tomadas por poderosos hombres “sin rostro”, que creen, piensan y
sienten pertenecer a una casta superior, distinta del resto de los humanos,
unida a una especie de designio divino, propio de una religión secular, que los
impulsa a determinar lo que Ud., puede hacer, consumir, o peor aún, influir en los
millones de personas que morirán en el tercer mundo, producto de sus políticas
excluyentes que elevan los precios de los alimentos.
En la economía se
vienen destruyendo millones de puestos de trabajo en sucesivas crisis
financieras, incluida la actual, apreciándose una acentuada concentración de poder
y acumulación de riqueza, producto de la feroz competencia en su accionar
mundial, obligando a muchas fábricas a cerrar, otras a reducirse con innovación
tecnológica y las que operaban como transnacionales emigraron para instalarse donde
hubieran costos y mano de obra barata, como China, India, Corea, etc. En los
años 2000, salta la burbuja de las empresas “punto.com”.
Con la disminución
del PIB en EE UU., se produce un crecimiento exponencial de la deuda y la
desregulación introducida en el mercado incrementa el abuso financiero,
acentuado por la globalización, donde se nota la irrupción del factor China, cuyos
objetivos fueron plasmados en el documento "Plan
de mediano y largo plazo para el desarrollo de la ciencia y la tecnología
(2006-2020)", que explica los términos. China construirá su dominio
"fortaleciendo la innovación a través de la co-innovación y la re-innovación
basada en la asimilación de tecnologías importadas". Estos cambios producen un problema estructural, que explica Michael
Spence, ganador del Premio Nobel de economía 2001, que como norma de desequilibrio se traduce
en que los costos de producción de EE UU, siguen tan altos, que hace difícil
competir con China y con otras economías emergentes. Paul Krugman, a su vez, agrega
un elemento adicional cuando dice, “que la innovación tecnología ha dado un giro que coloca
en desventaja a la actividad laboral” y que el capital está tomando
ingresos que corresponden al sector laboral.
Los subsiguientes estímulos monetarios, y el aumento brusco de
las tasas que en 3 años suben desde el 2% al 5,75%, son determinantes
para la aparición de la deuda “sub prime”, cuyas hipotecas son la base de la crisis
en los años 2008 y 2009, con una recesión que se dispersó por todo el mundo, en
especial con gran daño para EE UU y
Europa y que aún sigue presente en todo el mundo. La dura realidad de la economía
y las finanzas actuales, no son para nada auspiciosas de buenas noticias, que
nos permitan ver el futuro con tranquilidad.
Los
mercados están en un momento de gran amplitud de liquidez, con una FED que
tiene dudas sobre continuar su política expansiva hasta ver claros resultados
de recuperación económica, o iniciar el término de dicha política que totalizará a fines de este año en US$ 4
billones de dólares. Los
países más desarrollados todavía se mantienen en una senda de débil crecimiento
lo que les indicaría continuar emitiendo dinero. El economista
N. Roubini
cree que “el exceso de liquidez y las políticas de tasas de interés cercanas a
cero, han provocado mercados financieros
«espumosos», que eventualmente podrían derivar en burbujas más grandes”. Además hace una reflexión interesante pensada para el
mediano plazo, que podría transformarse en corto plazo cuando dice, “los bancos
centrales se enfrentan a un dilema. Si los responsables de las políticas se
toman con calma la subida de las tasas para acelerar la recuperación económica,
se arriesgan a causar una burbuja de
activos de pesadilla, que podría conducir a una depresión, a otra crisis
financiera masiva y a una rápida caída hacia la recesión.
Esta opinión no es única, hay
indicadores como el de “Capitalización total del mercado de valores
de EE.UU. vs al PIB de EE.UU”, que muestran
este ratio en 96%, como la lectura más alta en toda la historia y una sensación que produce incertidumbre en los inversores, en cuanto a que la eficacia de
la política aplicada no está produciendo los resultados deseados y que el dinero está moviéndose en el campo de la
especulación financiera.
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El dilema
de varios economistas es que si se intervienen las burbujas en forma anticipada
con aumento de tasas, caerán los mercados de bonos y paralizará la recuperación
con gran perjuicio económico y financiero, es decir, vuelve a colgar la espada
de Damocles sobre sus cabezas, tanto si actúan como si no lo hacen. Sin
embargo, es interesante comprobar que la FED
no está preocupada por los niveles alcanzados en el mercado de valores, y por
el contrario, considera que podría estar aún infravalorado, opinión que no
tiene grandes seguidores.
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Por cada dato que aparece favoreciendo
la recuperación de la economía, se producen alzas en las bolsas, pero si el
dato es importante, las hace bajar como una señal que hace prever un retiro cercano
del estimulo monetario de US$ 85.000 millones mensuales. Las opiniones que se
observan es que, “la Reserva Federal de
EE.UU. ha inflado la burbuja de los mercados y ha debilitado a los países en
desarrollo, pero se niegan a
admitirlo. La inyección de dinero
efectivo continúa y la burbuja podría estallar en 2014”, según predicen los
economistas. Otra gran proporción de opiniones contraria a la FED argumentan que la compra de bonos está ayudando poco y realmente
está empeorando la recuperación, ampliando el saldo de la FED a proporciones de
burbujas de tamaño mayor. Bob Janjuah,
estratega de Nomura Securities, advierte que una gran burbuja estallará pronto,
de tal forma que en los últimos tres
trimestres del año 2014 y en 2015 el
mercado de valores podría caer entre un 25% y un 50%.
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En Europa se ha
producido un retroceso. La deflación empieza a ser una preocupación para diversos estados de la
zona euro. Hace
una semana la estimación preliminar de Eurostat, los precios al consumidor
mostró que la inflación en la zona euro
había caído de un 1,1 % en septiembre a 0,7 % en octubre y el Banco Central Europeo respondió
reduciendo su principal tipo de interés del 0,5 % a
un 0,25 %, un nuevo mínimo histórico, aunque en Europa a nivel de las personas, éstas aprecian
una pérdida de poder adquisitivo en sus compras habituales. Para el sur de
Europa, el endeudamiento tanto público como privado es excesivo y agobiante.
Cuando la inflación es baja, se vuelve mucho más difícil para ellos aligerar la
carga de deuda que llevan.
Latinoamérica
se encamina a registrar este año una de las tasas de crecimiento económico más
bajas en una década, según un alto funcionario del Fondo Monetario
Internacional. Todo esto ante los indicios de que EEUU podría comenzar a
disminuir sus políticas de dinero fácil y un descenso en los precios de los
bienes básicos, los commodities que produce Latinoamérica: carbón, hierro,
soja, cobre, oro y café.
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Los precios de
estos bienes básicos han caída drásticamente en el último año ante una menor demanda
de China. La estimación de crecimiento de América Latina es menos de 3% y
para México se estima en apenas 1,8%. "Desde
una visión a largo plazo, los precios van a seguir altos, aunque si, por ejemplo,
se compara el precio del cobre en 2014 con el del periodo 2011-2012, habrá un
caída importante", expresó el experto de la CEPAL Osvaldo Rosales.
La preocupación que existe en Latinoamérica, es que un cese parcial o total del
estimulo monetario en EE UU, producirá el retiro de inversiones.
Centros comerciales fantasmas
Dado que el crecimiento se
desacelera, la gran inversión de China en infraestructura está resultando cada
vez más difícil de sostener, dejando una serie de proyectos ambiciosos como
ciudades, centros comerciales, e incluso un parque temático, vacíos y
abandonados. Existe una burbuja estimada entre 65 y 87 millones de viviendas
desocupadas, lo que unido a la caída de las exportaciones, la recuperación de la
deuda morosa de mala calidad y la readecuación de la vieja industria que
funcionó en los momento de auge, auguran que China tendrá un crecimiento
pausado y centrado en el consumo interno.
Las restricciones en China son variadas,
desde el bajo nivel de remuneraciones en la gran mayoría de la población, la
corrupción en las empresas públicas, las burbujas en la vivienda, el crédito,
etc., ha motivado a la cúpula de los líderes de China a aprobar su mayor
reforma económica y social en 35 años. Esta semana se reunirán 376 líderes del
Partido Comunista Chino para decidir las
orientaciones de la economía del país, que irían en la línea de incrementar la
demanda interna para minimizar su dependencia en las exportaciones y de la inversión
pública. El crecimiento de China en los nueve primeros meses de este año fue de
un 7.7%, el ritmo más lento desde 1999.
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Lo que viene serán más fluctuaciones de bolsas que vigilan muy atentas
a la FED, que dice no estar preocupada de continuar la emisión, hasta que
existan fuertes signos de recuperación. Sin embargo, los mercados no creen que se
pueda continuar el estimulo, debido a la enorme liquidez de millones de
millones de dólares que se han acumulado en los bancos, los que han optado no
arriesgar en créditos, hasta no ver claridad lo que sucede en la economía.
