EL PRECIO DEL DÓLAR FAVORECE A ALGUNOS SECTORES PERO MATA A OTROS
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El dólar no frena la senda de alzas que ha protagonizado
durante 2015. Frente a la incertidumbre global, la moneda estadounidense ha
subido $ 19,7 (2,85%) solo en noviembre y esta semana rompió por primera vez en
el año la barrera de los $ 710 (ayer cerró en $ 711,5), informó el Diario Financiero.
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Ante este panorama, los economistas vuelven a mirar con
preocupación el efecto que tendrá esta alza del tipo de cambio en la inflación,
a raíz del traspaso en los precios. Esto ya se vio reflejado en los
instrumentos de mercado: las expectativas inflacionarias asociadas a ellos se
incrementaron, especialmente para la primera mitad de 2016.
Así, los forward de inflación para la primera mitad de 2016
se incrementaron en promedio 10 puntos base, y si hace una semana reflejaban
que en junio el IPC se ubicaría por debajo del techo del rango meta (4%), ayer
esto se retrasó en un mes, ya que recién en julio el indicador bajaría de esa
barrera (3,85%).
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Esto provocó que las expectativas para el cierre de 2016
también se elevaran, de 3,45% a 3,55%.
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Para el economista de Forecast Consultores, Angel Cabrera,
la escalada que experimenta hoy el tipo de cambio “efectivamente genera riesgo
inflacionario”.
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“Si se mantiene en estos niveles, estaría introduciendo dos
o tres décimas más de inflación en los próximos meses, por lo tanto hay un
riesgo relevante”, postula.
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El economista jefe para Latinoamérica de Principal, Valentín
Carril, ve el tema con preocupación, pero no en el corto plazo. “Para este año
el efecto debería ser nulo, porque el traspaso a precios a raíz de un alza en
el tipo de cambio no es tan rápido. El tema para mí es más bien el efecto en el
próximo año”, dijo al Diario Financiero.
Así, el analista estima que de mantenerse el tipo de cambio
en los niveles actuales, el cierre del año no se elevaría drásticamente. “Para
eso necesitaríamos un dólar mucho más alto, en torno a $ 780”, asegura, lo que
no forma parte de su escenario base.
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El economista jefe de Banco Penta, Matías Madrid, coincide
con Carril y ve un golpe mayor en la inflación del primer trimestre de 2016, ya
que el alto tipo de cambio se suma al efecto de la reforma tributaria, que ya
anticipa un IPC de 0,4% para enero.
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“Febrero está anormalmente alto, al menos en las
expectativas por efecto, yo diría, de la depreciación del peso”, plantea.
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Para Felipe Bravo, economista de Banco Santander, es
necesario esperar y ver si persiste la apreciación del dólar. “En el corto
plazo, podemos tener mucha volatilidad y niveles más altos de tipo de cambio
asociados a menores precios de cobre y también de inventarios, pero eso va a
ser acotado dado que con estos precios las decisiones de producción empiezan a
revisarse”, explica.
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En esa línea, esperan que el tipo de cambio cierre el año en
niveles cercanos a $ 685.
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¿Subirá la TPM en diciembre?
La opción que tomará el Banco Central en su reunión de
política monetaria de diciembre es otra duda que surge ante el aumento en el
tipo de cambio, especialmente teniendo en cuenta que el propio ente emisor
advirtió que su accionar se condicionará a la evolución de los datos.
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Los expertos se inclinan porque el Central mantenga la tasa
a la espera de la decisión monetaria de Estados Unidos, que se tomará después
de la reunión local.
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“Pese a que ve tendencias, la decisión del Central está
bastante determinada por los datos de la contingencia, por lo que da la
impresión que no la debería subir antes de saber qué hará la Fed”, expone
Madrid.
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Exportadores están cautelosos
Contrario a lo que pueda suponerse los gremios exportadores
le ponen paños fríos a las sucesivas alzas que ha experimentado el dólar
durante el año a pesar que reconocen tener buenas expectativas de lo que
sucederá en 2016.
Para el presidente de la Asociación de Exportadores y
Manufacturas (Asexma), Roberto Fantuzzi, este aumento efectivamente mejora la
rentabilidad de las empresas exportadoras. Sin embargo, advierte que no se
puede configurar como un factor que empujará de modo real a la economía el
próximo año. "Debemos tener en consideración que una empresa debe tener al
menos cuatro años de 'maduración' en el mercado, y nadie nos asegura que el
valor actual del dólar se mantendrá muchos años", puntualiza. Asimismo,
agrega que este incremento, "puede traer como efecto, que muchos deseen
exportar, pero si el precio de esta divisa no se mantiene en los niveles
actuales significará una gran pérdida para las empresas y la economía".
Asimismo, para que un mayor tipo de cambio decididamente
genere un despegue exportador, debieran cumplirse una serie de condiciones que
por el momento parecieran estar ausentes en la economía local. Así al menos lo
plantea el presidente de la Asociación de Exportadores de Fruta (Asoex), Ronald
Bown, quien asegura que el bajo grado de certidumbre que existe en la economía
y las negativas expectativas del sector empresarial -que inhiben al sector
exportador de hacer inversiones- son factores determinantes a la hora de
evaluar si los constantes repuntes del dólar empujan el carro de la economía.
"El tipo de cambio no sólo ha subido en Chile sino
también en buena parte de los países que son destinos de nuestras
exportaciones. De hecho, mientras el tipo de cambio nominal ha subido 40%, el
real lo ha hecho sólo en un 15%. Además, el precio del cobre sigue a la baja,
lo que dificulta que las exportaciones mineras (y de commodities en general)
sean un motor de la economía", señala Bown.
También suma en este resultado las múltiples variables
intervinientes en el proceso productivo del sector frutícola. Por ejemplo, el
"Fenómeno del Niño" que ha traído lluvias tardías en el país que han
mermado la producción de algunas de las especies estivales más relevantes para
las exportaciones del sector.
Por esto, el dirigente asegura que por todo lo anterior
"es muy difícil ver al sector exportador muy dinámico en el corto plazo.
Sobre todo en el caso del sector no cobre, que se vio afectado por el bajo tipo
de cambio durante varios años, lo que le impidió invertir adecuadamente para el
futuro".
En tanto, el líder de Fedefruta, Juan Carolus Brown, cree
que el 2016 será un buen año. Sobre los aumentos, comenta que "hay un
efecto multiplicador para la economía general del país, que es muy positiva y
esto es lo mismo que pasa en cualquier otro rubro. Ahora, no veo un alza en
volumen de las exportaciones, porque nosotros estamos enfocados 100% a ello.
Entonces, con el tipo de cambio ya sea alto o bajo, siempre estamos exportando
porque obviamente no producimos para el mercado nacional dado que los volúmenes
que se producen no son absorbidos por el mercado local".
