FINANZAS MUNDIALES - ENSAYO
LA ECONOMÍA MUNDIAL SE ESTÁ ESTANCANDO
Por segundo año consecutivo, las exportaciones de Latinoamérica prácticamente se mantendrán estancadas.
Por Mario Briones R.
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Los indicadores oficiales de ocupación de Estados Unidos
están mostrando una tendencia positiva, sin embargo, la creación de empleos es insuficiente
respecto a un importante desempleo estructural debido a personas que ya no
salen a buscar empleos ni están en las estadísticas, porque solo pueden optar por trabajos precarios y
parcial, que es un componente del modelo neo liberal que se repite en todas las
economías en crisis, donde sistemáticamente se ha reemplazado la mano de obra
por robótica.
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En la última década, el
número de robots en la industria aumentó un 72 %, mientras que el número de
puestos de trabajo en empresas de manufactura bajó un 16 %. A ello debemos
agregar las empresas norteamericanas que
se instalaron en al extranjero donde solo pagan un 12 % en impuestos, y si quisieran internalizar las utilidades en
EE.UU., les significaría pagar un 23 % de impuesto de renta adicional,
estimándose en US$ 200.000 millones de dólares las utilidades que se quedan fuera
de EE UU.
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Tal vez uno de los aspectos de la economía que más ha sido
discutido es la baja inflación versus la deflación. Los economistas opinan que
cuando los bancos otorgan más crédito a particulares y empresas, estos pueden
aumentar sus gastos y ese gasto
adicional implica un aumento del PIB y otra parte se manifiesta como inflación.
Es el efecto que ocurría antes del 2008 con la compra de bonos por parte de
FED, lo que provocaba un aumento del stock de moneda y la inflación. Debido a
eso, se modificó el crecimiento del stock monetario después del 2008 y la
Reserva Federal empezó a pagar intereses por el excedente de reservas. La tasa
de interés ofrecida por estos depósitos (aunque baja, totalmente segura y
líquida), indujo a los bancos a mantener esos excedentes en la Reserva Federal en
vez de otorgar préstamos y crear depósitos para absorber el aumento de
reservas, como hubiera ocurrido antes.
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El resultado fue un enorme aumento del volumen de excedentes
conservados en la Reserva Federal, y la nueva política de pagar intereses por
los excedentes implicó que, a pesar de haber una mayor disponibilidad de
reservas, tanto el ritmo de crecimiento de los depósitos como el crecimiento
del stock de dinero fueran limitados. Por eso, aunque el M2 creció más del 6%,
el PIB nominal creció solamente un 3,5% y el índice de precios del PIB
solamente aumentó un 1,7%.
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Cuando las empresas y los particulares comiencen a demandar
más préstamos, los bancos comerciales que tengan capital suficiente podrán
satisfacer dicha demanda, provocará un crecimiento del gasto de empresas y en
poco tiempo podría convertirse en una fuente no deseada de inflación. Es lo que
preocupa a la FED, el temor por los US$ 10,8 millones de millones estacionados en
los bancos que bajarán a la economía, y para
limitar el efecto inflacionario de estos préstamos, es que la FED podría
subir el tipo de interés aplicado a los excedentes de reservas o apelar a
operaciones de mercado abierto, sin embargo, ello puede frenar el avance
logrado en la situación actual.
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Posición de EE UU difiere de la europea y japonesa
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Aunque la posición de Estados Unidos es muy distinta a la de
Europa y Japón. La inflación ha estado subiendo y se acerca al objetivo de la
FED del 2 %, pero ahora enfrenta una tendencia a la baja, ante el débil
crecimiento global y el fortalecimiento del dólar. En los próximos días de octubre
la FED podría terminar con su programa de estímulo (US$ 15.000 millones)
de la compra de bonos que lanzó en
septiembre de 2012, sin embargo, James Bullard, presidente del Banco de la
Reserva Federal de St. Louis, declaró recientemente, que dada la situación de
alta incertidumbre mundial, “podría retrasarse el retiro del QE3” (herramienta
de política monetaria de Estados Unidos. Estas dos letras significan
Quantitative Easing (Flexibilización Monetaria) y forman parte de la política
no convencional que ha llevado a cabo la Fed ante el fracaso de las políticas
convencionales para reactivar a la economía. Por tanto, la política monetaria
de Estados Unidos, hoy en día, se puede dividir en convencional y no
convencional. Nota de la Redacción).
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Japón
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Hablar de Japón nos recuerda “Apocalipsis Now”. Tiene el
peor balance público del mundo, la deuda pública total del país en términos del
PIB se ha cuadruplicado y llega 245,4 % del PIB. Japón está gastando 200 yenes
por cada 100 yenes recibidos como impuestos, informa la revista “The National
Interest”. El déficit se complementa con las nuevas ventas de deuda, y una
proporción creciente de ella está siendo comprada por el Banco de Japón. Con un pronóstico de crecimiento del PIB de
solo un 1,3% este año, la tercera mayor economía del mundo está mostrando
signos de atrofia acelerada, no obstante,
Japón planea un aumento del presupuesto en defensa sin precedentes en su
historia, gastar el 3,5% del PIB en
comprar armamento, unos ¥ 5,05 billones de yenes (US$ 48.700 millones de
dólares) en el próximo año fiscal, porque las tensiones geopolíticas están
cambiando las prioridades.
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Albert Edwards (izquierda) del
banco de inversión Societe Generale dice que la depreciación del yen se está
convirtiendo en un tema político en Japón "Ahora nos estamos dirigiendo a
120 por euro, que es el soporte de 30 años", y agregó, "Si se rompe
ese nivel podríamos ver un movimiento hacia 140, 150 muy, muy rápido". El
trader, Luis Lorenzo, explica que se
está en un punto de superar el techo que tenía en 127,8 unidades por euro. Si
consigue pasar consistentemente esta barrera se iría a máximos desde 2009, con
objetivos siguientes en niveles de 134-138 unidades por euro. Hace algunos días
cerró en 129 yenes, niveles no vistos desde mediados de enero de 2010. El yen
parece estar enfilando hacia los 134-138 yenes y no olviden que Japón es
premonitorio en anticipar crisis.
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América Latina
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Por segundo año consecutivo, las exportaciones de
Latinoamérica prácticamente se mantendrán estancadas. El año pasado se
contrajeron el 0,2% y en 2014 subirían apenas el 0,8%, según la CEPAL.
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El comercio exterior explica en parte
la desaceleración de la economía regional y obedece al abaratamiento de los
precios de las materias primas, en especial las mineras, pero también los
alimentos.
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Así como al bajo dinamismo de la demanda del mercado latinoamericano
y europeo, las exportaciones de Brasil caerían este año 3,4 %, según la CEPAL,
siendo China, EE UU, Argentina y Alemania los principales destinos de sus
productos.
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China inyecta a la banca y Europa a punto de una recesión
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China habrá inyectado casi € 90.000 millones en su banca en
apenas un mes, sumándose a los esfuerzos de otros bancos centrales, como el
Banco Central Europeo (BCE), por revivir una economía global que decae. El
crecimiento de China fue del 7,5 % en el segundo trimestre después del 7,4 %
del primer trimestre, mínimos de 18 años. Los expertos esperan que al cierre
del año el incremento del PIB se quede en el 7,2 % y tal vez en 7 %.
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Europa se encuentra a punto de volver a caer en recesión, la
producción industrial de la zona euro retrocedió un 1,8%. Alemania, su principal motor lleva dos
trimestres de contracción del PIB. Entre abril y junio su economía cayó un 0,2
% y el índice Zew que mide la confianza del país ha caído a tasas negativas, a
-3,6 puntos desde los +6,9 puntos que marcó en la lectura anterior. Italia está
en depresión y en Francia los datos son desalentadores con tendencia a
empeorar. “La economía global es más débil de lo que habíamos esperado”,
reconoció a fines de la semana pasada Christine Lagarde, directora gerente del
Fondo Monetario Internacional. La desaceleración afecta a las principales
economías emergentes de Asia y a los países desarrollados de Europa, cuyas
perspectivas son tan sombrías que el FMI ha advertido sobre el riesgo de que
sufra una “década perdida”, como en Japón, caracterizada por una inflación
excesivamente baja y un crecimiento anémico.
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Hemos llegado a nuestros días, con una deuda pública y
privada que es impagable y que la economía no puede absorber y está dando los primeros síntomas mundiales de
“intoxicación” económica por “dólares intragables”. En consecuencia,
extrapolando la forma en que piensan los
norteamericanos respecto a los bancos, quieren imponer el que, “Estados Unidos
tiene una masa tan grande de dólares, que no puede caer”. Ambrose Evans de Telegraph, dice,
"Morgan Stanley calcula que la deuda bruta mundial ha aumentado de 105
billones de dólares a 150 billones desde el año 2007”. La deuda se ha elevado al 275 % del PIB en
los países más ricos, y al 175 % en los mercados emergentes. Xi Jinping, el presidente de China, está
decidido a romper la burbuja de crédito de China desde principios de su
mandato, pase lo que pase. Esto no será agradable dice, Standard Charted, la deuda ha alcanzado el 250% del PIB, algo
fuera de serie para una economía en desarrollo y eso, anticipa más caídas de
las bolsas.
Volatilidad pone nervioso a inversionistas
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La volatilidad tiene nerviosos a los inversionistas y presenta extraños comportamientos, lo que
sugiere alguna forma de intervención. La duda quedó planteada el miércoles 15
de Octubre de 2014, alrededor de la 2.30 pm., cuando Wall Street se hundía -
2,8% y repentinamente empezó a repuntar. ¿Qué dato nuevo surgió en ese preciso
momento para detener el desastre?
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Públicamente ninguno. Posteriormente el resto de los
mortales supimos de las declaraciones de James Bullard, presidente del Banco de
la Reserva Federal de St. Louis, quien dijo, “dada la situación de alta
incertidumbre, podría retrasarse el retiro del QE3”. No cabe duda que la
Reserva Federal de EE. UU., tiene sofisticados canales para enviar mensajes a
la bolsa y cambiar los resultados minutos después.
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Como norma, se estima que por cada 10 dólares que cae el precio del petróleo, se agrega una
contribución de 0,3% al PIB del año siguiente, pero el desplome actual del
petróleo con el WTI que ha cerrado a US$ 81,78 en Nueva York y el Brent a US$
83,789 (el más bajo desde noviembre de 2010), está mostrando los signos del desplome
de la economía global. Algunos analistas predicen que el petróleo WTI caerá hasta US$ 72 por barril,
en momentos que las grandes petroleras están bajando la inversión y vendiendo
hasta sus activos, porque para estas empresas la rentabilidad empieza en los
US$ 130 dólares el barril y el tope presupuestarios en los países petroleros,
en US$ 100.
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EE UU es economía centrada en servicios
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Estados Unidos es una economía centrada en un 79 % en los
servicios y para empeorar las cosas, la mayoría de los empleos que se están
creando son de mala calidad, una categoría que incluye muchos puestos de
trabajo de bajos salarios, tales como limpiadores, mensajeros, guardias de
seguridad y similares. El estancamiento de los salarios significa poder
adquisitivo estancado y crecimiento económico lento. En el informe de
septiembre, las ganancias promedio por hora para la mayoría de los trabajadores
era US$ 20,67. Si los salarios hubieran mantenido el crecimiento de la
productividad de las últimas décadas, el actual salario medio debería ser de
alrededor de US$ 31.
.Hoy las reservas en el extranjero suman US$ 12 millones de
millones. “Los días del dólar como la divisa internacional de reserva están
contados, mientras el tiempo de EE.UU. como superpotencia expira”, “El mercado
de bonos es una burbuja, el mercado de valores es una burbuja, el dólar es una
burbuja (…), expresó Paul Craig
Roberts, ex subsecretario del Tesoro de
EE.UU de R. Reagan. Sin embargo, cuidado, están ocurriendo hechos nuevos. El
gobierno ruso anticipo que está preparando un protocolo de pagos conectado con
China y otros países, y creen que en menos de 2 años serán capaces de abandonar
el dólar, lo que explica la cantidad de oro que han comprado tanto Rusia como
China en los últimos meses, donde muchos negocios ya se están estructurando para
transarlos en yuanes o rublos. El punto
clave es saber en qué momento China frena la acumulación de dólares y detiene
las nuevas compras de deuda. Será el inicio del colapso del dólar y la caída
oficial del gigante del norte.
